江蘇鳳谷節(jié)能科技有限公司  9月份CPI同比上漲1.6%，CPI重回“1時(shí)代”。雖然相比上月已經(jīng)有所回落，但相比上半年還是有所上升。“豬肉價(jià)格上漲會(huì)使CPI有上行壓力，但是不會(huì)太大。”馬駿表示。在他看來，雖然CPI漲幅還是正的，沒有進(jìn)入通縮，但需要防范通縮和強(qiáng)烈通縮預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　“由于穩(wěn)增長(zhǎng)措施的滯后效應(yīng)，地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)、平臺(tái)融資成本的下降、外需逐步恢復(fù)(IMF[微博]預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)略有加速)，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度GDP平均增速能夠平穩(wěn)。”中國人民銀行[微博]研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿10月22日表示。
　　國家統(tǒng)計(jì)局10月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP增長(zhǎng)6.9%。值得注意的是，這是宏觀經(jīng)濟(jì)自2009年二季度以來首次跌破7%。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速低于7%，市場(chǎng)對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策走勢(shì)關(guān)注頗多?！?br style="margin: 0px; padding: 0px; color: rgb(51, 51, 51); font-family: SimSun; line-height: 30px; white-space: normal; text-indent: 2em; text-align: left;"/>　　對(duì)于放水量不夠的觀點(diǎn)，馬駿表示：“貨幣總量增速不低，銀行間的利率顯示流動(dòng)性也很充裕。”
　　他認(rèn)為，更應(yīng)該關(guān)注貨幣的傳導(dǎo)性問題，即怎樣使流動(dòng)性流到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行業(yè)中，比如小微、三農(nóng)、創(chuàng)業(yè)等方面。
　　房地產(chǎn)投資減速
　　國家統(tǒng)計(jì)局本月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP為17.35萬億，同比增長(zhǎng)6.9%。國家統(tǒng)計(jì)局在公布數(shù)據(jù)時(shí)稱，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍在合理區(qū)間，但存在下行壓力。
　　馬駿認(rèn)為，從需求來看，房地產(chǎn)投資減速是經(jīng)濟(jì)下行壓力的主要來源之一。
　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind整理，今年1-9月全國房地產(chǎn)投資增速為2.6%，相比去年同期下降9.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下本世紀(jì)以來的最低增速。
　　“房地產(chǎn)投資占到固定資產(chǎn)投資的20%，是最大的單一板塊，比基建投資占比還要大，”馬駿表示，“房地產(chǎn)投資下行還會(huì)影響到建材、機(jī)械、鋼鐵、水泥等行業(yè)。”
　　國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份CPI同比上漲1.6%，CPI重回“1時(shí)代”。雖然相比上月已經(jīng)有所回落，但相比上半年還是有所上升。
　　“豬肉價(jià)格上漲會(huì)使CPI有上行壓力，但是不會(huì)太大。”馬駿表示。在他看來，雖然CPI漲幅還是正的，沒有進(jìn)入通縮，但需要防范通縮和強(qiáng)烈通縮預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　至于PPI，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月PPI同比下降5.9%，降幅與上月持平。值得注意的是，PPI自2012年3月起已連續(xù)43個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，雖然PPI降幅在2014年7月收窄，但此后由于原油(45.60,0.22,0.48%)價(jià)格下跌，降幅再次擴(kuò)大。
　　“從走勢(shì)來看，PPI掉頭向下的時(shí)點(diǎn)和油價(jià)下降相符。從數(shù)量分析來看，對(duì)PPI影響最大的是油價(jià)變化。”馬駿表示，“因此未來PPI的變化要看油價(jià)走勢(shì)和產(chǎn)能過剩的改善情況。”
　　馬駿指出，雖然我國GDP增長(zhǎng)在減速，但城鎮(zhèn)就業(yè)情況基本穩(wěn)定。他引用人社部的數(shù)據(jù)指出，人社部公布的求人倍率(需求/供給)在上升，并且近期維持在1.1左右。
　　這和傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論相悖：一般而言，經(jīng)濟(jì)增速放緩，失業(yè)率將上升。對(duì)此，馬駿解釋稱，一個(gè)原因是我國勞動(dòng)力適齡人口的下降緩解了就業(yè)壓力。數(shù)據(jù)顯示，我國勞動(dòng)力人口在2011年達(dá)到9.4億的峰值后持續(xù)下降。
　　“找工作的人減少了，因此不需要維持以前那么高的經(jīng)濟(jì)增速，就可以創(chuàng)造以前那么多的就業(yè)崗位，維持勞動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)定。”馬駿說
　　另外一個(gè)原因則是服務(wù)業(yè)占GDP的比重加速提高。Wind數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)占GDP的比重由2009年的44.4%上升到2014年的48.1%。“我們測(cè)算，服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)密集程度要比制造業(yè)高40%。也就是說，同樣的GDP，服務(wù)業(yè)比制造業(yè)能多吸納40%的就業(yè)。”馬駿說。

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